Mới đây, Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Đầu tư Dragon Capital Việt Nam (DCVFM, UPCoM: DCV) đã có báo cáo về việc hoàn tất 2 giao dịch của pháp nhân có liên quan tới người nội bộ.

Theo đó, ngày 20/1/2026, Dragon Capital Management (HK) Limited đã thoái sạch 12,46 triệu cổ phiếu DCV, đưa tỷ lệ sở hữu từ 39,95% xuống 0%. Toàn bộ lượng cổ phần này được mua vào bởi Dragon Capital Investment Management Limited – một pháp nhân khác trong hệ sinh thái Dragon Capital.

Dữ liệu giao dịch cho thấy, thương vụ được thực hiện theo phương thức thỏa thuận, với tổng giá trị xấp xỉ 1.359 tỷ đồng, tương ứng mức giá bình quân khoảng 109.000 đồng/cp.

Đáng chú ý, thương vụ “sang tay” diễn ra chỉ một ngày sau khi này diễn ra chỉ một ngày sau khi cổ phiếu DCV chính thức chào sàn UPCoM với pha tăng trần 40%.

Sau đó, mã này tiếp tục nối dài đà tăng và hiện đã tiệm cận vùng giá 220.000 đồng, tương ứng mức sinh lời hơn 235% so với giá tham chiếu. Đà tăng nhanh đã đẩy vốn hóa thị trường của DCVFM lên khoảng 6.855 tỷ đồng, đưa cổ phiếu DCV trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư trong những phiên giao dịch đầu năm 2026.

Thanh khoản được xem là điểm trừ hiếm hoi của cổ phiếu này khi khối lượng khớp lệnh trong 6 phiên giao dịch đầu tiên chỉ đạt khoảng vài trăm đơn vị. Mãi đến phiên giao dịch ngày 27/1/2026, cổ phiếu DCV mới ghi nhận chuyển biến rõ ràng về thanh khoản với 5.000 đơn vị khớp lệnh.

Nguyên nhân chính dẫn tới thanh khoản hạn chế của cổ phiếu DCV đến từ cơ cấu cổ đông cô đặc của doanh nghiệp. Hiện tại, cổ đông lớn nhất của doanh nghiệp này là Dragon Capital Markets (Europe) Limited đang nắm 48% vốn điều lệ. Thay thế Dragon Capital Management (HK) Limited, Dragon Capital Investment Management Limited là cổ đông lớn thứ hai với tỷ lệ sở hữu 39,95%.

Bên cạnh đó, một cổ đông tổ chức khác là DRE SPC đang nắm 4,81% vốn. Phần còn lại thuộc về các cổ đông cá nhân, chiếm 7,24%, trong đó có một số lãnh đạo của DCV.

Với cơ cấu trên, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng của DCV trên thực tế ở mức rất thấp. Điều này phần nào lý giải cho việc cổ phiếu thường xuyên rơi vào trạng thái “trắng bên bán”, trong khi bên mua liên tục duy trì dư mua với khối lượng lớn trong suốt 7 phiên giao dịch vừa qua.

Trái chiều với đà tăng giá bùng nổ của cổ phiếu, bức tranh tài chính của DCVFM trong năm 2025 lại không quá nổi bật. Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần 302 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 30 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm 2025, DCVFM đạt hơn 1.075 tỷ đồng doanh thu, chỉ nhích nhẹ so với năm 2024. Trong cơ cấu doanh thu, mảng tư vấn đầu tư chứng khoán tiếp tục giữ vai trò chủ lực với khoảng 697 tỷ đồng, chiếm gần 65% tổng doanh thu, song đã giảm hơn 7% so với cùng kỳ. Ngược lại, hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán và công ty đầu tư chứng khoán đạt 356 tỷ đồng, tăng 19% so với năm trước và chiếm gần 1/3 doanh thu toàn công ty.

Do đặc thù mô hình kinh doanh không phát sinh giá vốn, toàn bộ doanh thu của DCVFM được ghi nhận là lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, các chỉ tiêu bên dưới lại cho thấy áp lực rõ nét hơn. Doanh thu tài chính trong năm chỉ đạt hơn 23 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi tiền gửi và đầu tư tài chính, giảm mạnh so với năm trước. Trong khi đó, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ, đồng thời công ty ghi nhận thêm khoản lỗ từ thanh lý tài sản cố định.

Kết quả, lợi nhuận sau thuế năm 2025 của DCVFM đạt gần 117 tỷ đồng, giảm khoảng 50% so với năm 2024 và là mức thấp nhất kể từ năm 2021